第二十七篇 - 請聽散戶在發聲 (Do You Hear the Retail Sing?)
- Ann Yu
- 4 minutes ago
- 8 min read
2025年5月31日
🎉 劉德華證實了這項消息! 瑜新家族辦公室開播啦! 🎙️
不是詐騙，是真的，我們的第一檔Podcast真的上線啦! 還是普通話版本呢!
等我去上了英文及粵語正音班之後，我們還會陸續推出其他語言版本的。
有人問我: 「你做這個幹嘛?」，老實說，還真的就是為了好玩! 🤩 畢竟學習一樣新技能防身，永遠不嫌晚，還可以把因為篇幅所限而寫不進周報的想法，用單口相聲的方式和大家分享，寓報於樂!
本周周報寫什麼呢?
1️⃣ 散戶 vs. 專家: 到底誰才是韭菜? 四月份的美股呈現驚人的V型反彈，靠的是誰呢? 不是那些還在迷茫的專家機構投資者，而是團結力量大的散戶! 請聽散戶在發聲 (Do you hear the retail sing?) 🎤
2️⃣ 長期趨勢 vs. 短期交易? 面對特朗普掀起的市場亂局，有一項長期趨勢似乎毋庸置疑，那就是「去美元化 (De-Dollarization)」! 然而，若有人試圖用短線交易來操作這項長期趨勢，那多數只有後悔的份。望山跑死馬，你畫的大餅到底在哪? 🧐
3️⃣ 暗示的力量 - 日本長期債券利率為什麼突然回穩了幾天? 本周稍早，日本的長天期債券利率突然回穩了幾天，跌破了許多人的眼鏡。但究其根底，原來只是日本政府的一個小小騷操作? 🤫
目錄 | 本周內容 |
|---|---|
1) 每周一圖 | |
2) 市場熱話 | |
2) 您知道嗎? |
未來一周值得關注的大事有:
中國/香港 - 業績 | 6月3日(周二) - 蔚來汽車 (NIO) |
美國 - 業績 | 6月3日(周二) - CrowdStrike (CRWD) 6月5日(周四) - Broadcom (AVGO) |
美國 - 經濟數據 | 6月2日(周一) - 美國5月份製造業採購經理人指數(PMI) 6月5日(周四) - 美國4月份貿易收支 (Trade Balance) 6月6日(周五) - 美國5月份非農就業數據、失業率 |
其他大事 | 6月4日(周三) - 加拿大央行議息 6月5日(周四) - 歐洲央行議息 |
每周一圖 – 請聽散戶在發聲
🥁🥁🥁
Do you hear the retail sing? 請聽散戶在發聲
Singing a song of happy men? 唱出了心中的爽快
It is the music of a people 這是血肉築起的長城
Who will not be chives again 從此不再做韭菜
🎵🎵🎵
(免責聲明: 英文歌詞與中文翻譯全部都是亂來的)
上面這張圖揭示了一個耐人尋味的故事 -
當標普五百指數(黃色線)在四月初急速下跌時，散戶投資者的買盤(紅色柱狀)卻大幅上升，展現出驚人的市場韌性，與泰山崩於前而色不變的膽量。
與此同時，所謂的「聰明資金」，也就是由專業機構投資者與基金經理操盤的資金，卻在這個關口，怂了，怕了關稅帶來的市場波動，減少了很多持倉，也因此未能受惠於之後的V型反彈。
「現在，真正需要追趕投資表現的，反而是這些專業人士。」RBC 的策略師如此點評。
散戶這次是如何勝出的?
1️⃣ 芝士就是力量 - 隨著這幾年資訊的民主化、財經知識的快速普及，「逢低買入」和「長線持有」已經成為重要的散戶投資信條，讓他們更有信心在危機時入市。
2️⃣有持貨能力 (Holding Power) 才可以任性 - 與專業經理人不同，散戶投資者用的是自己的錢，所以不必面對短期的績效壓力，讓他們更有足夠的耐心來承受市場波動，穩住陣腳並等待機會。
散戶這次雖然贏了一仗，但是接下來的挑戰將更為棘手。散戶能否持續稱霸，或是專業投資者才是笑到最後的人? 一切仍然充滿變數。 唯一肯定的是，當明天來臨的時候，市場格局將完全不同啦 (There is a dynamic about to start when tomorrow comes)!
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市場熱話 – 長期趨勢 vs. 短期交易
去美元化 (De-Dollarization): 全球資金大洗牌
這周我參與了由亞洲私人銀行家主辦的【中國全球財富峰會】。其中一位來自中金的講者，提出了一個令人深思的觀點:
📢 問問任何人，目前唯一確定的長期趨勢，就是大家都要「去美元化」，因為特朗普的瘋狂政策，已經令人對美國金融體系失去信心。
💡 但是若您把這個長期趨勢拿來短期操作? 那問題可就大了!「去美元化」不會在一夜之間發生，要是現在就急著減持美元資產，那有很大的機會得跑輸大盤。想想那些每天每月被績效追著跑的基金經理人，他們可禁不起這樣的折騰啊 (尤其還有團結力量大的散戶，在背後虎視眈眈)。
不要美元，能去哪裡?
順應長期趨勢的最好方式，還是回歸基本面，慢慢地調整資產配置。會上有幾個基金經理，也分享了他們的操作方法:
🏆 黃金與比特幣: 美元雖然不再可靠，但世上其他貨幣也各有各的故事，沒有誰可以輕鬆取而代之。黃金與比特幣作為經典的價值儲存之選，適合相信黃金將永遠閃耀，或比特幣稀缺性的投資者。
🌍 全球資產配置: 有些投資者則選擇將目光投向歐洲、中國、印度、甚至拉丁美洲市場，以達到分散風險的目的。
💰 優質企業，風吹不倒: 有些基金經理則認為，就算大家都不喜歡美國了，但是基本面穩健的公司仍然可以保留投資價值，所以只要肯做功課，在瓦礫堆裡也可以挖到鑽石。
🎭 靈活應變，矯捷如兔: 還有些基金經理人，對全球變幻莫測的局勢感到相當興奮，他們相信只要投資組合持倉足夠靈活，兵來將擋那是水來土掩，這世上沒有不好的投資標的，只有太貴的投資標的 - 只要估值夠便宜，我就來買你!
但最重要的，請您要記得... 嚴格管控您的持倉成本!
✅ 不要一頭熱地追高
✅ 也不要在恐慌的時候拋售 - 就我個人經驗，要做到這點，那必須要對投資標的有充分的認識，還有真心的愛💘(例如張爺爺與黃爸爸)，才能夠在恐慌蔓延的時候，理性地守住投資組合的敞口。
當然啦，這些投資準則嘴上說說容易，誰不是說起來像高手，做起來像新手呢。所以，有個理性的聲音可以適時地提醒您，幫您做個心理復健，就很重要啦! 💬 今天就連絡【瑜新家族辦公室】吧，我們就是您正在尋找的那個「理性的聲音」! 🔊
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您知道嗎? – 暗示的力量 (日版)
如果您有修過經濟學，那您可能還記得，教科書上說中央銀行有「三大工具」可以用來影響市場:
公開市場操作 (Open market operations) - 就是央行直接出面在市場上買進或賣出債券
準備金要求 (Reserve requirements) - 藉由調整金融機構的準備金要求，希望間接影響金融機構放貸給實體經濟的意願
政策利率 (Policy rates) - 就是市場每天在關注的加息還是降息
但今時今日的全球央行，早就被艱困的環境逼著，演化出了新的玩法: 從美聯儲常用的「出口術 (aka 我吹水你來嘴)」，到日本上周施展出的「暗示的力量」，央行對於市場干預的花招可說是每天在推陳出新，令人讚嘆!
潛藏在日本政府債券背後的風暴
一直以來，日本政府債券的波動性其實都相當低，因為有超過一半的日本政府債券，都是由大買家「日本央行」持有。日本央行藉由買債，來支持日本政府的各項花費，希望能夠把日本從「失落的三十年」解救出來。
隨著日本終於慢慢走出通縮困境，日本央行也沒有理由繼續大手買債啦。於是日本央行從去年開始慢慢削減買債的規模，但問題來了 - 找不到接盤俠來頂上呀!
時機不巧，又碰上特朗普大手亂揮關稅，於是從今年四月初開始，日本政府債券(尤其是長天期的債券)就亂了套了，債券價格大幅下跌，推動債券收益率大幅飆升。
5月20日，日本政府標售20年期的債券，更是創下超過10年以來最低的認購量，市場用腳投票，把20年期債券的收益率推上新高。
怎麼辦呢? 聰明的日本政府想到了一個「特別」的辦法!
「暗示」的力量!
日本政府並沒有積極地主動干預市場，而是讓財務省向市場參與者(例如交易商和債券買家)發了一份問卷! 溫柔又直接地詢問大家，那不然你們覺得「超長期債券的合理發行規模」應該是多少呢? 結果呢? 簡簡單單一張被風吹就會掉的問卷，竟然引發了連鎖的揣測效應，市場認為日本政府有可能會減少長期債券的發行，以調整供給與需求的平衡。 就這樣，日本政府債券收益率就乖乖地掉頭回落了! 這簡直是值得被寫進教科書的創意! 只是...估計古往今來，也沒哪個教科書的作者，敢教你用一份問卷，來挽救一場債市危機。 不過這份問券的威力可以持續多久，還是政府的紙老虎很快就會被市場戳破? 先別急著把教科書拿去出版，讓我們繼續看下去吧! 🧐📜
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瑜新家族辦公室
家族辦公室一般可分為兩種，「單一家族辦公室」是由單一家族直接設立，為該家族提供全面的財富管理服務。而「聯合家族辦公室」則同時為多個家族服務，提供較為標準化的產品，與私人銀行相似。
瑜新結合兩者的優勢，在服務層面上，根據每位客人的不同需求，提供量身打造的財富管理顧問服務；在執行層面上，為您省卻了設立單一家族辦公室所需的繁瑣行政程序，利用瑜新的聯合家族辦公室平台，可以更有效率地達成您的目標。
Ann Yu
Co-Founder and CEO
Jadewell Family Office
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