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第十八篇 - 慢慢來,比較快?

  • Ann Yu
  • Mar 23
  • 8 min read

【瑜新家族辦公室】的兩位創辦人 - 俞穎(圖右) + 陳新榮 (圖左)
【瑜新家族辦公室】的兩位創辦人 - 俞穎(圖右) + 陳新榮 (圖左)

2025年3月23日

【瑜新家族辦公室】的心口掛著勇字的兩位創辦人 - 俞穎(Ann)與陳新榮(Leo),本周終於露出真面目啦! 「陽光明媚嗎? 陳總」☀️☀️☀️ 「春暖花開呀! 俞總」🌻🌻🌻 🎉邀請您與我們一起創造更多「小而不凡」的里程碑,穩步向前,笑看小事變大事!🥂

本周的周報內容,將為您解答三個超有趣的問題: 1️⃣ 慢慢來,真的可以比較快? 🐢 我準備了一個「戰鬥」圖表,表上顯示兩個真實存在的「經理人」,在過去五年的績效表現對決。光看圖表,您能猜到他們是誰嗎? 慢慢來的那一位經理人,最後真的可以勝出嗎? 2️⃣ 是誰在輝達的年度AI大會上,搶走了黃仁勳的風頭? 🕺沒錯,竟然有人敢在輝達的主場舞台上,用「扭屁股」這種伎倆,從黃仁勳身上搶走所有人的目光! 他~是~誰!? 又將對我們的未來做出什麼改變? 3️⃣ 全世界最有錢的主權基金都搶著買的基建資產是? 💎 說到這一個基建資產,您和我都絕對不會陌生,可以說是各國主權基金難得和平共有的一個瑰寶。但尷尬的是,這個瑰寶發行的某些債券,竟然被評為.... 垃圾級別???



未來一周值得留意的大事有:

中國/香港 - 業績

3月24日(周一) - 比亞迪 (1211 HK), 比亞迪電子 (285 HK), 舜宇光學 (2382 HK) 3月25日(周二) - 招商銀行 (3968 HK), 華潤置地 (1109 HK), 快手 (1024 HK) 3月26日(周三) - 中國銀行 (3988 HK), 商湯 (20 HK) 3月27日(周四) - 中海油 (883 HK)

美國 - 業績

3月27日(周四) - Lululemon (LULU)

美國 - 經濟數據

3月24日(周一) - 美國製造業PMI, 美國服務業PMI 3月27日(周四) - 美國第四季GDP 3月28日(周五) - 美國二月份核心PCE通脹數據

其他大事

3月26日(周三) - 英國二月份CPI通脹數據 3月28日(周五) - 英國第四季GDP




每周一圖 – 慢慢來,真的可以比較快? 過去五年的真實投資對決!


我從Bloomberg 下載了下面這張圖表。噢不,他不僅是一張圖表,更是一片「戰場」,生動地講述了兩個「經理人」之間,橫跨五年的激烈較量,實力與毅力的巔峰對決! 橙色線所代表的經理人(下稱【橙總】) 在2020年一開局便以爆發性的動能統治了整個賽場,氣勢如虹的他,領先優勢無人能敵,稱霸了整個2020年及2021年。 雖然落後,但白色線所代表的經理人(下稱【白總】)並沒有放棄! 隨著時間推移,局勢於2022年春天出現逆轉,橙總白總陷入了勢均力敵的膠著戰,此起彼落,互不相讓。 膠著的局面一直到上個月,也就是2025年2月,才被顯著打破。儘管白總在賽局初期大幅跑輸,卻在最後的關鍵時刻,完成了精采的逆襲,打敗了橙總 - 慢慢來,真的可以比較快! 至少截至目前為止是這樣啦,未來的事,不好說。


Source: Bloomberg (from 3/20/2020 to 3/19/2025)
Source: Bloomberg (from 3/20/2020 to 3/19/2025)

您猜到這兩位「經理人」是誰了嗎?

白總正是我們過去幾周一直調侃的老先生 - 巴菲特的波克夏股價走勢! 至於橙總? 那是您自己、那是我、那是所有人的眾志成城 - 標普五百指數。 這張圖對我有兩點啟示:

1️⃣ 就像跑馬拉松一樣,長線投資比的不是爆發力,而是逆境時的生存能力。長線投資的秘訣在於減少回撤損失的幅度。偶爾落後,甚至長期落後都無妨,能夠妥善控制投資路上的虧損風險,才是最終勝出的關鍵。慢而穩,真的可以比較快。

2️⃣ 即使是巴菲特,也要用盡渾身解數才能打敗大盤。即使像巴菲特這樣,擁有無與倫比的資源、直達天聽等各種掌握消息的管道,要擊敗大盤仍舊不是一件容易的事。所以對於像您和我這樣的普通投資者來說呢,這提醒我們時刻保持謙遜,不要貪心,腳踏實地才是硬道理。

您對於這場對決,又有什麼看法呢?



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市場熱話 – 是誰在輝達的年度AI大會上,搶走了黃仁勳的風頭?

上周,輝達(Nvidia)在加州聖荷西舉辦了年度AI盛會 - GTC 2025。 輝達CEO黃仁勳在會上發表了主題演講,講述了關於輝達下一代的人工智能布局 - 包括Blackwell Ultra芯片還有Vera Rubin平台。 不過別擔心,這篇周報發表的時間是周日,不是適合討論這些艱澀技術細節的時間,所以咱們只聊點輕鬆愉快的東西。 對我來說,這場大會的亮點,其實是黃仁勳帶上舞台的這位可愛小夥伴 - 🤖 名為【Blue】的機器人 🤖

Blue 毫無疑問成為了全場的焦點。他跟在黃仁勳身後,嗶來嗶去,隨著談話內容點頭示意,害羞的時候還會搖兩下屁股,實在是相當可愛。您有興趣的話可以點擊這個視頻,親眼感受一下Blue的魅力。 如果您是電影迷,可能會覺得 Blue 長得似曾相識,像是從星際大戰電影裡跑出來的角色? 您猜得沒錯! Blue是由輝達、谷歌DeepMind、Disney Research聯手打造出來的傑作 (對,就是那個擁有星際大戰版權的迪士尼)。據迪士尼透露,明年開始,Blue 可能會出現在各個迪士尼主題公園,親自對你搖屁股喔! 當然,這麼大陣仗的投資,不是只為了一個小小的娛樂機器人而已 - 更宏觀的計劃正在醞釀中! 黃仁勳和Blue攜手宣布,輝達名為Groot N1的機器人訓練模型,即將開源 (open-sourced)! 輝達將與全球開發者分享設計機器人大腦的藍圖! 想像一下: 全球所有的機器人製造商、汽車製造商、或各種初創公司,都可以藉由這個公開的藍圖,為他們的機器人裝上大腦,未來可能性無窮無盡,我們正站在機器人革命的前沿!

各位觀眾,「通用機器人的時代已經到來啦 (The age of generalist robotics is here)」,輝達CEO黃仁勳強調。

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您知道嗎? – 全世界最有錢的主權基金都搶著買的基建資產是?


幾天前我逛著網路,為每周周報找靈感的時候,偶然刷到一位中國的財經網紅,她對於全球十大主權基金的詳細介紹,真的相當有趣,有興趣您也可以看看。 視頻有個讓我眼睛一亮的細節: 就是當她在分析這些大型主權基金旗下持倉的時候,發現在許多基金的投資組合裡,竟然都不約而同地持有同一個寶貝 - ✈️ 倫敦希思羅機場(Heathrow Airport) ! ✈️



我們平常可能從來沒想過要買希思羅機場的股票,那也正常,因為這是一間私人公司,一般投資者是沒有公開渠道可以買賣的。 依照希思羅機場的官網資訊,目前主要股東包括:

  • Ardian (法國私募股權公司): 22.61%

  • Qatar Investment Authority (卡達爾主權基金): 20.00%

  • Public Investment Fund (沙烏地阿拉伯主權基金): 15.01%

  • Australian Retirement Trust (澳大利亞主權基金): 11.18%

  • China Investment Corporation (中國主權基金): 10.00%

  • Ferrovial S.A. (西班牙基礎建設巨頭): 5.25%

  • Caisse de dépôt et placement du Québec (加拿大主權基金): 2.65%

  • Universities Superannuation Scheme (英國主權基金): 2.10%

您懂我的意思了吧? 這份股東名單是多麼的世界大同呀 👉💡 還記得我以前在私人銀行工作的時候,也曾經為客戶交易過一些與希思羅機場有關的投資,例如由希思羅所發行的英鎊或歐元計價的債券 希思羅旗下有兩個用來發行債券的公司,發的債券卻相當不同喔: 1️⃣ Heathrow Funding Ltd


這個發債公司主要發行「有擔保的債務(就是有抵押品支持的債券)」,為機場的基礎營運籌措資金,例如幫乘客辦理check-in、登機、行李運輸以及機上餐飲等等。➡️ 這些債券的評級是「投資級」: 評級機構標普(S&P)給出的評級為BBB+,惠譽(Fitch)給出的評級則為A-。 (若您對債券評級機制不熟悉,請參閱以下的債券評級表,或是直接聯絡我們喔) 2️⃣ Heathrow Finance Plc 這第二個發債公司就刺激了🌶️ 做為集團財務體系中的上層控股公司,這第二個發債公司自己本身並不直接產生收入,而是依賴集團下層真正有經營業務的實體們(例如第一個發債公司),這些實體辛苦耕耘賺來的收入以及現金流,扣掉自己的負債後,才有閒錢上繳給上層控股公司去還債。 也因為如此,這第二個發債公司所發行的債券,大多是「無擔保的(就是沒有抵押品,大家講個信字而已)」。➡️ 結果呢? 這些債券的評級就被列為「非投資級」,也可稱為「投機級」或「垃圾級」: 評級機構穆迪(Moody's)給出的評級為 B1,惠譽(Fitch)給出的評級則為BB+。 當然,這些評級機構所給出的債券評級,後面還有各種複雜的原因,為了不讓周報變得太枯燥,我們就不詳細說明了。 不過直觀來看,對於一家由全球最有錢的幾個國家當股東的公司,發出的債券還竟然只是垃圾級別,還真是相當有趣的一件事。😏😏 🌟 瑜新家族辦公室的官方網站已經開始運作啦,快去看看我們,順便訂閱每周周報,在歡笑中掌握最新財經娛樂,心情更舒爽喔! 🚀✨


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瑜新家族辦公室


家族辦公室一般可分為兩種,「單一家族辦公室」是由單一家族直接設立,為該家族提供全面的財富管理服務。而「聯合家族辦公室」則同時為多個家族服務,提供較為標準化的產品,與私人銀行相似。

瑜新結合兩者的優勢,在服務層面上,根據每位客人的不同需求,提供量身打造的財富管理顧問服務;在執行層面上,為您省卻了設立單一家族辦公室所需的繁瑣行政程序,利用瑜新的聯合家族辦公室平台,可以更有效率地達成您的目標。



Ann Yu
Co-Founder and CEO
Jadewell Family Office





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