第十八篇 - 慢慢來，比較快?
- Ann Yu
- Mar 23
- 8 min read
2025年3月23日
【瑜新家族辦公室】的心口掛著勇字的兩位創辦人 - 俞穎(Ann)與陳新榮(Leo)，本周終於露出真面目啦!
「陽光明媚嗎? 陳總」☀️☀️☀️
「春暖花開呀! 俞總」🌻🌻🌻
🎉邀請您與我們一起創造更多「小而不凡」的里程碑，穩步向前，笑看小事變大事!🥂
本周的周報內容，將為您解答三個超有趣的問題: 1️⃣ 慢慢來，真的可以比較快? 🐢 我準備了一個「戰鬥」圖表，表上顯示兩個真實存在的「經理人」，在過去五年的績效表現對決。光看圖表，您能猜到他們是誰嗎? 慢慢來的那一位經理人，最後真的可以勝出嗎? 2️⃣ 是誰在輝達的年度AI大會上，搶走了黃仁勳的風頭? 🕺沒錯，竟然有人敢在輝達的主場舞台上，用「扭屁股」這種伎倆，從黃仁勳身上搶走所有人的目光! 他~是~誰!? 又將對我們的未來做出什麼改變? 3️⃣ 全世界最有錢的主權基金都搶著買的基建資產是? 💎 說到這一個基建資產，您和我都絕對不會陌生，可以說是各國主權基金難得和平共有的一個瑰寶。但尷尬的是，這個瑰寶發行的某些債券，竟然被評為.... 垃圾級別???
目錄 | 本周內容 |
1) 每周一圖 | |
2) 市場熱話 | |
3) 您知道嗎? |
未來一周值得留意的大事有:
中國/香港 - 業績 | 3月24日(周一) - 比亞迪 (1211 HK), 比亞迪電子 (285 HK), 舜宇光學 (2382 HK) 3月25日(周二) - 招商銀行 (3968 HK), 華潤置地 (1109 HK), 快手 (1024 HK) 3月26日(周三) - 中國銀行 (3988 HK), 商湯 (20 HK) 3月27日(周四) - 中海油 (883 HK) |
美國 - 業績 | 3月27日(周四) - Lululemon (LULU) |
美國 - 經濟數據 | 3月24日(周一) - 美國製造業PMI, 美國服務業PMI 3月27日(周四) - 美國第四季GDP 3月28日(周五) - 美國二月份核心PCE通脹數據 |
其他大事 | 3月26日(周三) - 英國二月份CPI通脹數據 3月28日(周五) - 英國第四季GDP |
每周一圖 – 慢慢來，真的可以比較快? 過去五年的真實投資對決!
我從Bloomberg 下載了下面這張圖表。噢不，他不僅是一張圖表，更是一片「戰場」，生動地講述了兩個「經理人」之間，橫跨五年的激烈較量，實力與毅力的巔峰對決! 橙色線所代表的經理人(下稱【橙總】) 在2020年一開局便以爆發性的動能統治了整個賽場，氣勢如虹的他，領先優勢無人能敵，稱霸了整個2020年及2021年。 雖然落後，但白色線所代表的經理人(下稱【白總】)並沒有放棄! 隨著時間推移，局勢於2022年春天出現逆轉，橙總與白總陷入了勢均力敵的膠著戰，此起彼落，互不相讓。 膠著的局面一直到上個月，也就是2025年2月，才被顯著打破。儘管白總在賽局初期大幅跑輸，卻在最後的關鍵時刻，完成了精采的逆襲，打敗了橙總 - 慢慢來，真的可以比較快! 至少截至目前為止是這樣啦，未來的事，不好說。
您猜到這兩位「經理人」是誰了嗎?
白總正是我們過去幾周一直調侃的老先生 - 巴菲特的波克夏股價走勢!
至於橙總? 那是您自己、那是我、那是所有人的眾志成城 - 標普五百指數。
這張圖對我有兩點啟示:
1️⃣ 就像跑馬拉松一樣，長線投資比的不是爆發力，而是逆境時的生存能力。長線投資的秘訣在於減少回撤損失的幅度。偶爾落後，甚至長期落後都無妨，能夠妥善控制投資路上的虧損風險，才是最終勝出的關鍵。慢而穩，真的可以比較快。
2️⃣ 即使是巴菲特，也要用盡渾身解數才能打敗大盤。即使像巴菲特這樣，擁有無與倫比的資源、直達天聽等各種掌握消息的管道，要擊敗大盤仍舊不是一件容易的事。所以對於像您和我這樣的普通投資者來說呢，這提醒我們時刻保持謙遜，不要貪心，腳踏實地才是硬道理。
您對於這場對決，又有什麼看法呢?
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市場熱話 – 是誰在輝達的年度AI大會上，搶走了黃仁勳的風頭?
上周，輝達(Nvidia)在加州聖荷西舉辦了年度AI盛會 - GTC 2025。
輝達CEO黃仁勳在會上發表了主題演講，講述了關於輝達下一代的人工智能布局 - 包括Blackwell Ultra芯片還有Vera Rubin平台。
不過別擔心，這篇周報發表的時間是周日，不是適合討論這些艱澀技術細節的時間，所以咱們只聊點輕鬆愉快的東西。
對我來說，這場大會的亮點，其實是黃仁勳帶上舞台的這位可愛小夥伴 - 🤖 名為【Blue】的機器人 🤖
Blue 毫無疑問成為了全場的焦點。他跟在黃仁勳身後，嗶來嗶去，隨著談話內容點頭示意，害羞的時候還會搖兩下屁股，實在是相當可愛。您有興趣的話可以點擊這個視頻，親眼感受一下Blue的魅力。
如果您是電影迷，可能會覺得 Blue 長得似曾相識，像是從星際大戰電影裡跑出來的角色? 您猜得沒錯!
Blue是由輝達、谷歌DeepMind、Disney Research聯手打造出來的傑作 (對，就是那個擁有星際大戰版權的迪士尼)。據迪士尼透露，明年開始，Blue 可能會出現在各個迪士尼主題公園，親自對你搖屁股喔!
當然，這麼大陣仗的投資，不是只為了一個小小的娛樂機器人而已 - 更宏觀的計劃正在醞釀中!
黃仁勳和Blue攜手宣布，輝達名為Groot N1的機器人訓練模型，即將開源 (open-sourced)! 輝達將與全球開發者分享設計機器人大腦的藍圖!
想像一下: 全球所有的機器人製造商、汽車製造商、或各種初創公司，都可以藉由這個公開的藍圖，為他們的機器人裝上大腦，未來可能性無窮無盡，我們正站在機器人革命的前沿!
各位觀眾，「通用機器人的時代已經到來啦 (The age of generalist robotics is here)」，輝達CEO黃仁勳強調。
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您知道嗎? – 全世界最有錢的主權基金都搶著買的基建資產是?
幾天前我逛著網路，為每周周報找靈感的時候，偶然刷到一位中國的財經網紅，她對於全球十大主權基金的詳細介紹，真的相當有趣，有興趣您也可以看看。 視頻有個讓我眼睛一亮的細節: 就是當她在分析這些大型主權基金旗下持倉的時候，發現在許多基金的投資組合裡，竟然都不約而同地持有同一個寶貝 - ✈️ 倫敦希思羅機場(Heathrow Airport) ! ✈️
我們平常可能從來沒想過要買希思羅機場的股票，那也正常，因為這是一間私人公司，一般投資者是沒有公開渠道可以買賣的。 依照希思羅機場的官網資訊，目前主要股東包括:
Ardian (法國私募股權公司): 22.61%
Qatar Investment Authority (卡達爾主權基金): 20.00%
Public Investment Fund (沙烏地阿拉伯主權基金): 15.01%
Australian Retirement Trust (澳大利亞主權基金): 11.18%
China Investment Corporation (中國主權基金): 10.00%
Ferrovial S.A. (西班牙基礎建設巨頭): 5.25%
Caisse de dépôt et placement du Québec (加拿大主權基金): 2.65%
Universities Superannuation Scheme (英國主權基金): 2.10%
您懂我的意思了吧? 這份股東名單是多麼的世界大同呀 👉💡 還記得我以前在私人銀行工作的時候，也曾經為客戶交易過一些與希思羅機場有關的投資，例如由希思羅所發行的英鎊或歐元計價的債券。 希思羅旗下有兩個用來發行債券的公司，發的債券卻相當不同喔: 1️⃣ Heathrow Funding Ltd
這個發債公司主要發行「有擔保的債務(就是有抵押品支持的債券)」，為機場的基礎營運籌措資金，例如幫乘客辦理check-in、登機、行李運輸以及機上餐飲等等。➡️ 這些債券的評級是「投資級」: 評級機構標普(S&P)給出的評級為BBB+，惠譽(Fitch)給出的評級則為A-。 (若您對債券評級機制不熟悉，請參閱以下的債券評級表，或是直接聯絡我們喔)
2️⃣ Heathrow Finance Plc
這第二個發債公司就刺激了🌶️
做為集團財務體系中的上層控股公司，這第二個發債公司自己本身並不直接產生收入，而是依賴集團下層真正有經營業務的實體們(例如第一個發債公司)，這些實體辛苦耕耘賺來的收入以及現金流，扣掉自己的負債後，才有閒錢上繳給上層控股公司去還債。
也因為如此，這第二個發債公司所發行的債券，大多是「無擔保的(就是沒有抵押品，大家講個信字而已)」。➡️ 結果呢? 這些債券的評級就被列為「非投資級」，也可稱為「投機級」或「垃圾級」: 評級機構穆迪(Moody's)給出的評級為 B1，惠譽(Fitch)給出的評級則為BB+。
當然，這些評級機構所給出的債券評級，後面還有各種複雜的原因，為了不讓周報變得太枯燥，我們就不詳細說明了。
不過直觀來看，對於一家由全球最有錢的幾個國家當股東的公司，發出的債券還竟然只是垃圾級別，還真是相當有趣的一件事。😏😏
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瑜新家族辦公室
家族辦公室一般可分為兩種，「單一家族辦公室」是由單一家族直接設立，為該家族提供全面的財富管理服務。而「聯合家族辦公室」則同時為多個家族服務，提供較為標準化的產品，與私人銀行相似。
瑜新結合兩者的優勢，在服務層面上，根據每位客人的不同需求，提供量身打造的財富管理顧問服務；在執行層面上，為您省卻了設立單一家族辦公室所需的繁瑣行政程序，利用瑜新的聯合家族辦公室平台，可以更有效率地達成您的目標。
Ann Yu
Co-Founder and CEO
Jadewell Family Office
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