第四十三篇 - 家辦的「投資羅盤」 | 瑜新家族辦公室投資周報
- Ann Yu
- 8 hours ago
- 6 min read
2025年11月23日
📣 您知道作為家辦從業人員，最大的「職業傷害」是什麼嗎?
最近幾周香港盛事如雲，幾乎每天都有各式各樣的研討會、午餐會。
像我這樣中年發福的師奶，平常自己躲在陰暗的角落，還能夠忍住口腹之慾。但要是參加這些會議，看到那些高級酒店的精緻菜色，被直直地送到我的鼻子前面...
幻想一下，今天要是劉德華坐在我面前，畢竟劉德華老了、我也老了，心裡大概不會起什麼波瀾。
但如果眼前是一個澎潤飽滿、嬌豔欲滴、火熱誘惑的...「酥皮蛋撻」! 誰還能夠坐懷不亂呢?? 是可忍、孰不可忍?? 隔壁桌那個大肚腩的銀行家都在吃了，為什麼我不能吃?
💡 其實這跟投資也很像(話鋒一轉)
當所有「完美要素」都同時以各種管道被推送到您面前
輝達(NVDA)拯救全村的業績報告
AI生態系一波波重磅投資
聲嘶力竭大吼「明年股市還有上漲空間」的專家
炫耀自己在股市發了大財的KOL
這時候投資人心裡的「蛋撻時刻」就來了 -- 誰還能夠忍住不買呢?
但歷史已經告訴我們很多次了: 「市場動能」不會永遠只往單邊走。
🧭 投資最需要的就是「紀律」，但這跟減肥一樣，只靠自己的意志力是相當困難的。
有【瑜新家族辦公室】作您投資路上的夥伴當然是最好(自己說的)，不然您至少也應該有一份投資羅盤 - 在家辦的世界裡，我們稱之為【投資策略書 (Investment Policy Statement, IPS)】- 指引您長期投資的方向。
本期周報我們將分享IPS在家辦實務應用上的淺見，如果您有任何想法，歡迎隨時與【瑜新家族辦公室】聊聊喔!
本周周報目錄
【家辦圈熱話】家辦的投資羅盤 - 投資策略書 (Investment Policy Statement, IPS)
簡單來說，投資策略書(以下簡稱IPS)就是投資組合管理的「使用說明書」，一般包含以下幾個要素：
🎯 投資目標
💡 風險承受度
📊 資產配置策略
💧 流動性需求
🚫 可買 / 不可買的資產清單
在機構投資人的世界，IPS的使用相當廣泛，因為就像任何「人與人的連結」一樣，在一段關係開始前，先把框架、界線等醜話說在前頭，之後才不會產生糾紛。
而在家辦的世界裡，隨著個人投資組合的複雜程度增加，IPS也越來越流行 - 但在使用方法上，與機構投資人還是有許多差別的。
🧭 家辦版 IPS：更有彈性，更有人情味
台灣《今周刊》早前刊登了一篇對洛克斐勒家族第四代 David Rockefeller Jr. 的採訪。
據他回憶，1950年他第一次領到零用錢時，父母教導他，未來手中的錢必須分為三份，一份捐給教會、一份用來儲蓄，剩下的才能自由支配。
這句簡單的話，就是當時洛克斐勒家族的IPS。
但是與一板一眼的機構不同，家辦通常有更多人情的負擔，也更常需要做出妥協。
所以在「家辦版IPS」的產出過程中，一般都會保留更大的彈性，或是專注在較高層面的「大方向」，主要目標是【凝聚家族長期投資共識】以及【風險管理】，而非鉅細靡遺地設下各種執行層面的枷鎖。
⏳共識凝聚需要時間累積
【凝聚家族長期投資共識】這句話說來容易，但在實務上難度可高了。😅
家族不是機構，沒有明確的官位職級，也沒有誰一定得聽誰的話，這就造成了世代間的拉鋸。
年輕一代：通常傾向於挑戰父母輩的價值觀，想要把投資組合改頭換面。
父母一代：某些父母會樂見其成，但也有些父母則一邊想著放手讓孩子試試，一邊又擔心「千年道行一朝喪」。
我還記得比特幣的上一個牛市，當時許多年輕一代的客人，對我們這種私人銀行家提出的所謂「資產配置計畫」，或是傳統的股票、債券等投資工具，完全嗤之以鼻，畢竟當時「幣圈一天、人間一年」，在這樣的心態分歧下，幾代人完全無法達到共識。
而被最近幾年AI牛市所塑造的投資人，也往往期望過高。對他們來說，年化報酬率低於15%-20%以上的基金，根本不屑一顧。但在這種心態下反向選擇的基金，反而業績紀錄 (track record)都偏短，因為紀錄太長的基金，在經歷幾次熊市的洗禮後，年化報酬率就很難維持在那麼高的水平。
但另一方面，我也很能體會年輕一代的挫折感：當父母輩長期靠著某種既定方式取得成功時，沒有戰功在手的年輕一代，幾乎不可能改變父母的想法。只能慢慢累積實戰經驗，用時間來證明。
👨👩👦👦 IPS 是陪伴的紀錄，不是枷鎖
做為家辦，我們常常需要花上很長的時間，慢慢觀察家族裡幾代人的偏好及性格，並嘗試改變過度樂觀或悲觀的各種認知偏誤，才能達到近似於「共識」的目標，產出真正適合這個家族的IPS。
我覺得吧，IPS對家辦來說，不是一份起始就可以準備的文件，反而更像是陪伴家族成長的紀錄，凝聚每一代人的擔心、關心與用心。
篇幅不夠我繼續分享啦。如果您還想了解更多我們對【家辦版IPS】的血淚心得，或是好奇您自己的家族，適用什麼樣的IPS，請隨時聯絡我們吧!
【展望未來】未來一周值得留意的大事有:
港股 - 業績
11月25日(周二) - 阿里巴巴 (9988)、蔚來汽車(9866)
11月26日(周三) - 理想汽車 (2015) 11月28日(周五) - 美團 (3690)
美股 - 業績
11月25日(周二) - DELL
美國 - 經濟數據
11月25日(周二) - 零售銷售
11月27日(周四) - 聯儲局褐皮書
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家族辦公室一般可分為兩種，「單一家族辦公室」是由單一家族直接設立，為該家族提供全面的財富管理服務。而「聯合家族辦公室」則同時為多個家族服務，提供較為標準化的產品，與私人銀行相似。
瑜新結合兩者的優勢，在服務層面上，根據每位客人的不同需求，提供量身打造的財富管理顧問服務；在執行層面上，為您省卻了設立單一家族辦公室所需的繁瑣行政程序，利用瑜新的聯合家族辦公室平台，可以更有效率地達成您的目標。
Ann Yu
Co-Founder and CEO
Jadewell Family Office
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